（原標(biāo)題：東吳期貨商量所策略參考｜“卡霍夫卡水電站大壩遭襲”后，拜登復(fù)興：咱們將不息拯救烏克蘭！原油系再遭拉升，后市將奈何演繹？）

摘抄：玄色系板塊顛簸反彈。能化品舉座氛圍承壓。有色金屬走勢(shì)分化。農(nóng)居品:天氣炒作啟動(dòng)，但商場(chǎng)仍有不合。

2023.6.8

本日重點(diǎn)情愫：玻璃純堿，紙漿，鐵合金

玻璃純堿：玻璃純堿宏不雅厚誼有所減退，地產(chǎn)板塊帶動(dòng)玻璃需求預(yù)期。本輪反彈不合計(jì)玻璃是參加了上行通談，主要如故投契活動(dòng)導(dǎo)致的，最佳是能看到玻璃深加工訂單數(shù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。就基本面看玻璃日熔量不竭加多，資本線受到自然氣煤炭及純堿價(jià)錢坍弛，下方存在空間。本日庫(kù)存數(shù)據(jù)瞻望小幅去庫(kù)，短期空單不錯(cuò)不雅望后擇機(jī)入場(chǎng)，穩(wěn)妥策略討論空純堿多玻璃差價(jià)套利。

紙漿：昨日破位著落創(chuàng)21年12月來新低，走勢(shì)相宜前期判斷。現(xiàn)時(shí)歐洲口岸庫(kù)存積貯，大家化學(xué)漿發(fā)運(yùn)量加多，國(guó)內(nèi)入口普及預(yù)期終了，主要口岸庫(kù)存月初超187萬噸，較年頭漲幅超25%。而結(jié)尾產(chǎn)制品價(jià)錢在淡季難以回升，制品庫(kù)存待進(jìn)一步消耗，卑劣壓力抓續(xù)上游傳導(dǎo)下短期漿價(jià)將保抓低位，中期存在刷新前低可能。

鐵合金:7日雙硅窄幅顛簸下行。資本端寧夏電價(jià)下調(diào)0.015元/度，煤炭第十輪下調(diào)后暫抓穩(wěn)，蘭炭?jī)r(jià)錢再度著落至930元/噸，天津港庫(kù)存雖有去化，錳礦價(jià)錢暫時(shí)抓穩(wěn)，但舉座雙硅資本線依舊偏弱，尤其是硅鐵，現(xiàn)貨不竭跟跌。本輪高潮是地產(chǎn)利好傳到至上游，卑劣鋼廠庫(kù)存著落，交割庫(kù)抓續(xù)去庫(kù)，營(yíng)業(yè)商庫(kù)存雷同偏低，部分隱性庫(kù)存被消化，但舉座雙硅的基本面王人偏弱，供給加多需求一般，并不支抓本輪高潮，現(xiàn)在下方依然存在空間。硅鐵空單輕倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)，受收儲(chǔ)影響恒久布局硅錳多單，硅鐵相對(duì)更弱，不錯(cuò)討論多硅錳空硅鐵價(jià)差套利。

01玄色系板塊：顛簸反彈

螺卷。鋼谷和找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)看，螺紋供需還比較健康，保抓比較好的去庫(kù)速率，熱卷供需雙弱，去庫(kù)舒緩，不外最近外洋熱卷價(jià)錢止跌回升，出口瞻望角落稍許改善。期商場(chǎng)矛盾不大，商場(chǎng)對(duì)策略有預(yù)期，瞻望盤面顛簸略偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上提倡逢回調(diào)作念多。

鐵礦。鐵礦依然偏強(qiáng)運(yùn)行，本人鐵礦去庫(kù)還莫得掃尾，跟著鋼材庫(kù)存來到低位，商場(chǎng)信心在改善，麇集高潮也會(huì)刺激投契需求，瞻望盤面顛簸偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上提倡逢回調(diào)作念多，或者多鐵礦空鐵合金套利。

鐵合金。宏不雅轉(zhuǎn)好，舉座玄色系上行，房地產(chǎn)板塊舉座利好帶動(dòng)鋼礦越過加工品鐵合金。本月重點(diǎn)情愫資本端，資本端寧夏電價(jià)下調(diào)0.015元/度，煤炭第十輪下調(diào)后暫抓穩(wěn)，蘭炭?jī)r(jià)錢再度著落至930元/噸，天津港庫(kù)存雖有去化，錳礦價(jià)錢暫時(shí)抓穩(wěn)，但舉座雙硅資本線依舊偏弱，尤其是硅鐵，現(xiàn)貨不竭跟跌。本輪高潮是地產(chǎn)利好傳到至上游，卑劣鋼廠庫(kù)存著落，交割庫(kù)抓續(xù)去庫(kù)，營(yíng)業(yè)商庫(kù)存雷同偏低，部分隱性庫(kù)存被消化，但舉座雙硅的基本面王人偏弱，供給加多需求一般，并不支抓本輪高潮，現(xiàn)在下方依然存在空間。硅鐵空單輕倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)，受收儲(chǔ)影響恒久布局硅錳多單，硅鐵相對(duì)更弱，不錯(cuò)討論多硅錳空硅鐵價(jià)差套利。

玻璃純堿。純堿厚誼有所減退。本周庫(kù)存純堿去庫(kù)2.18萬噸，商場(chǎng)厚誼波動(dòng)比較大大，部分廠家挺價(jià)限售，現(xiàn)在舉座現(xiàn)貨價(jià)錢保管在1900-2000元/噸，短期起到相沿作用。煤炭、原鹽、自然氣等價(jià)錢帶動(dòng)資本線坍弛。夏日跟著遠(yuǎn)興產(chǎn)能終了，純堿由弱預(yù)期冉冉向弱實(shí)踐過渡，現(xiàn)在邏輯上遠(yuǎn)月利空的治服性比較強(qiáng)，策略上逢高布局空單，或者討論多近月空遠(yuǎn)月的價(jià)差套利。玻璃厚誼有所減退，本周產(chǎn)銷馬上回落，現(xiàn)在深加工訂單數(shù)據(jù)還不才降，本輪拿貨更多的是厚誼上的炒作情緒。梅雨季將會(huì)對(duì)施工形成一定影響，需求較春季會(huì)有所消弱。玻璃日熔量抓續(xù)走高，在供給剛性的配景下難以看到大幅的減產(chǎn)。資本端的純堿、煤炭等王人存在資本坍弛的情況，下半年玻璃舉座需求對(duì)保交樓較為依賴，本日庫(kù)存數(shù)據(jù)瞻望小幅去庫(kù)，短期空單不錯(cuò)不雅望后擇機(jī)入場(chǎng)，穩(wěn)妥策略討論空純堿多玻璃差價(jià)套利。

02動(dòng)力化工：舉座氛圍承壓

原油。隔夜外盤總體顛簸，交投要點(diǎn)小幅升高。本次OPEC+減產(chǎn)（實(shí)為沙特單邊）后油價(jià)僅破耗一天就回補(bǔ)跳空白口，氛圍較為偏空。中國(guó)昨日公布的5月原油入口量給商場(chǎng)多頭若干寬慰，好意思國(guó)EIA月報(bào)也小幅加多本年大家原油需求增量預(yù)期，但從盤面看多頭反擊力度較弱，商場(chǎng)仍恭候明確的需求復(fù)蘇或者供應(yīng)減少信號(hào)。瞻望油價(jià)抓續(xù)顛簸偏弱，好意思聯(lián)儲(chǔ)參加噤聲期，情愫相干決策效果。

瀝青。6月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)真金不怕火廠開工率微減、出貨量環(huán)比有一定回落下行。廠庫(kù)社庫(kù)漲跌參半，不外廠庫(kù)要點(diǎn)比擬之前稍許抬升，是基本面弱化的前兆。需求較弱以及前期炒作原料供應(yīng)依然掃尾打壓瀝青盤面心態(tài)，瞻望瀝青總體偏弱奴隸原油走勢(shì)。

LPG。近日盤面大幅趨弱戰(zhàn)栗原油端擾動(dòng)外，自身利空也起到較大影響：沙特阿好意思本月出口公價(jià)丙丁烷均有下調(diào)，且幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。此外現(xiàn)貨端疲弱配景下倉(cāng)單擾動(dòng)成分再度回首，當(dāng)作初次引入一年兩次的交割期，其所帶來的不治服效應(yīng)增大。瞻望下行趨勢(shì)暫難扭轉(zhuǎn)，策略上情愫接近整數(shù)關(guān)隘阻力位置后的沽空契機(jī)。

PTA。PTA供需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，昨日日盤赫然反彈高度承壓，夜盤奴隸原油小幅上行，但彈性不足，6月中下旬安設(shè)將全面重啟，現(xiàn)在開工率反彈至80.3%，供應(yīng)步地偏寬松，瞻望6月舉座偏累庫(kù)步地。資本方面，本周上半周PX有所補(bǔ)漲，PXN推廣衰退抓續(xù)性，現(xiàn)在脈沖式?jīng)_高至410好意思元/噸隔壁，上行空間有限。策略提倡：短期奴隸資本顛簸為主，中恒久逢高作念空，多TA空EG頭寸部劃分場(chǎng)。

MEG。乙二醇資本端不合較大，煤油價(jià)錢走勢(shì)劈腿嚴(yán)重，供需驅(qū)動(dòng)依舊偏弱，供需雙增，內(nèi)蒙古建元26萬噸/年的合成氣制安設(shè)5月11日泊車錘真金不怕火，現(xiàn)在安設(shè)重啟負(fù)荷規(guī)復(fù)至6-7成。資本方面，乙烯外售量高潮導(dǎo)致價(jià)錢暴跌，進(jìn)一步刺激外洋安設(shè)開工普及，瞻望6-7月EG入口將有高潮預(yù)期。策略提倡：EG09逢高作念空念念路不變，多TA空EG。

PVC。昨日塑化鏈全面回調(diào)，PVC大幅走弱，現(xiàn)貨成交量抓續(xù)低迷，乙烯價(jià)錢暴跌以及煤價(jià)恒久下行導(dǎo)致資本估值不竭下移，乙烯制利潤(rùn)瞻望會(huì)刺激供給端減產(chǎn)意愿下降反而會(huì)復(fù)產(chǎn)，將來PVC供需步地依舊偏弱。策略提倡：上方壓力較大，逢高作念空V09合約，下方資本相沿偏強(qiáng)，可討論賣出底部看跌期權(quán)。

甲醇。徐州龍興泰動(dòng)力科技新建30萬噸/年焦?fàn)t氣制甲醇安設(shè)依然投料，山西梗陽新動(dòng)力新建30萬噸/年焦?fàn)t氣制甲醇安設(shè)已于6月6日通煤氣，瞻望月中旬獨(dú)攬出居品。甲醇基本面變動(dòng)不大，依舊保管供應(yīng)充裕而需求偏弱的步地。現(xiàn)在，入口治服性增長(zhǎng)且仍處累庫(kù)周期的情況下供需驅(qū)動(dòng)依舊向下。資本端自然呈現(xiàn)違犯式著落，但MTO需求短期難以出現(xiàn)赫然規(guī)復(fù)甚而有不息走弱的可能性，甲醇難改罅隙運(yùn)勞動(dòng)貌，情愫后期供應(yīng)端是否有非常減產(chǎn)以及斯?fàn)柊睢Ⅳ斘骱驼憬d興幾套MTO安設(shè)的骨子運(yùn)行情況。提倡前期空單可妥貼逢低止盈或逢反彈加空，09-01依舊逢高反套。

棉花。 需求參加淡季，棉價(jià)卑劣傳導(dǎo)不暢，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期提倡不雅望為主。中恒久來看，受播撒期不利天氣影響，新疆棉花產(chǎn)量減幅或超預(yù)期，籽棉搶收約略率再度演出，同期下半年棉耗盡費(fèi)預(yù)期樂不雅。因此，中恒久仍保管看漲不雅點(diǎn)不變，操作上提倡逢低布局09或01多單。

03 有色金屬：走勢(shì)分化

銅。朝上驅(qū)動(dòng)有限，銅價(jià)高位顛簸。周三倫銅收跌0.38%，滬銅主力日盤收漲0.06%，夜盤抓平。宏不雅面，短線衰退數(shù)據(jù)指點(diǎn)，多空墮入僵抓階段。基本面，6月邁入供需雙弱的姿色。由于真金不怕火廠錘真金不怕火較多，瞻望產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑至93.19萬噸，7月錘真金不怕火完成，屆時(shí)產(chǎn)量或出現(xiàn)小幅加多。卑劣消費(fèi)淡季特征則愈加赫然，部分企業(yè)響應(yīng)在手訂單不足以相沿全月坐褥。在入口窗口轉(zhuǎn)為關(guān)閉的情況下，現(xiàn)貨升水并未呈現(xiàn)較大抬升。且跟著銅價(jià)的高潮，廢銅抓貨商出貨意愿抬升，供應(yīng)瞻望將有所加多。總體上，基本面朝上驅(qū)動(dòng)不足，但需警惕由于宏不雅風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致的寬幅波動(dòng)。

鋁。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期扭捏，鋁價(jià)顛簸運(yùn)行。周三倫鋁收漲0.34%，滬鋁主力日盤收跌0.03%，夜盤收漲0.39%。供應(yīng)端，云南降水環(huán)比出現(xiàn)改善，但同比仍處于低位，本年水電供應(yīng)可能保抓在低位，復(fù)產(chǎn)量或低于預(yù)期。現(xiàn)在瞻望6月中下旬云南將出現(xiàn)部分復(fù)產(chǎn)，需抓續(xù)情愫。消費(fèi)端，周度開工數(shù)據(jù)抓續(xù)下滑，參加淡季，訂單補(bǔ)充有限。綜結(jié)伙本進(jìn)一步下滑至15200隔壁，在本人產(chǎn)能多余開工不足的情況下，高利潤(rùn)對(duì)鋁價(jià)形成連累，但將來印尼若剛毅禁礦，重復(fù)國(guó)內(nèi)水電供應(yīng)不足預(yù)期，資本端存在觸底反彈的可能。短線基本面依然偏空，但不治服性較前期有所抬升，作念空性價(jià)比下滑。討論到云南復(fù)產(chǎn)仍需期間，瞻望庫(kù)存將延續(xù)去化，策略上跨期正套逢低仍可不息參與。

04農(nóng)居品:天氣炒作啟動(dòng)，但商場(chǎng)仍有不合

油脂。好意思豆主產(chǎn)區(qū)干旱限制有所擴(kuò)大，且助長(zhǎng)優(yōu)良率低于預(yù)期，近期天氣炒作初始啟動(dòng)。但現(xiàn)在仍處于好意思豆助長(zhǎng)早期，商場(chǎng)有不合，因此昨日油脂波動(dòng)劇烈，后市走勢(shì)暫不輝煌。單邊操作提倡恭候周五晚間usda月度講述的進(jìn)一步指點(diǎn)再?zèng)Q定標(biāo)的。套利方面可進(jìn)行多豆油空棕櫚油套利。

豆粕/菜粕。夜盤好意思豆受前期多頭賺錢了結(jié)的影響，小幅著落，且USDA公布最新的作物助長(zhǎng)講述顯現(xiàn)，好意思豆播撒率為91%，客歲同期為76%，此前一周為83%，五年均值為76%；優(yōu)良率為62%，低于商場(chǎng)預(yù)期的65%。短期粕類奴隸好意思豆顛簸偏強(qiáng)，中期恭候USDA6月供需講述的指點(diǎn)。

生豬。昨日2309合約著落1.45%。衍生端有提價(jià)厚誼。能繁母豬去產(chǎn)能四月減慢。五月末出欄減少，但卑劣端白條走貨一般。宰殺場(chǎng)縮量，通過減少入庫(kù)保價(jià)。瞻望近期盤面顛簸，上方空間不宜過分看高，價(jià)錢衰退上行相沿，操作上提倡空近月多遠(yuǎn)月，底部隔壁空單可止盈。

白糖。昨日白糖2309高潮1.48%。把柄阻擋5月底的數(shù)據(jù)，在世界坐褥食糖同比減少，累計(jì)銷售食糖同比加多的配景下，重復(fù)入口處于低位，咱們不錯(cuò)判定現(xiàn)在國(guó)內(nèi)處于一個(gè)供需偏緊的景象。5月工業(yè)庫(kù)存272萬噸，同比減少34.5%，環(huán)比減少28.6%。且國(guó)內(nèi)6月至9月處于國(guó)內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)制糖企業(yè)停榨期，加多后期供應(yīng)壓力。產(chǎn)需缺口依靠入口彌補(bǔ)，但由于表里糖價(jià)倒掛且入口資本較高，入口增幅有限。下方有現(xiàn)貨價(jià)錢相沿，瞻望近期保管高位顛簸，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為原糖價(jià)錢承壓及下半年有拋儲(chǔ)的可能性。

本講述在編寫時(shí)融入了分析師個(gè)東談主的不雅點(diǎn)、視力以及分析程序，本講述所載的不雅點(diǎn)并不代表東吳期貨的態(tài)度，是以請(qǐng)嚴(yán)慎參考。我公司不承擔(dān)因把柄本講述所進(jìn)行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何體式的耗損。

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需嚴(yán)慎。

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